7月3日，在大盘股的带动下市场加速上涨，上证指数整日上涨1.31%。从技术形态来看，当前上证指数日度MACD指标均出现了底背离现象，而上证50指数在出现底背离现象的同时，近三日K线也形成了较强的底分型结构，综合来看后续大盘股可能会引领市场继续上涨。
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本日市场加速上涨，一个可能的因素是进入下半年后，机构行为出现变化。但我们认为，宏观基本面的稳定可能是更重要的驱动因素，上周公布的6月PMI以及近期的高频数据均表明，当前中国经济的下行压力可能正在缓解。进入三季度，CPI同比、PPI同比、库存周期均有望触底反弹。结合宏观与技术两方面来看，我们对后续的市场仍然持乐观态度。
一、全球大类资产背离及分型情况
国内方面，本日市场加速上涨，上证指数整日涨1.31%，创下今年5月8日以来最大单日涨幅，上证50、沪深300涨幅明显高于中证500及中证1000指数。本日上证50的大涨带动其MACD指标转正，底背离现象已经被证实，后续可能仍有上涨空间。
债市方面，本日10年期国债期货小幅收跌0.08%，但技术指标仍在改善。汇率方面，本日离岸人民币汇率大幅拉升，一度升至7.25附近，但随后回吐大部分涨幅。总的来看，当前人民币汇率的顶背离现象仍然存在，且被证实的可能性加大。海外方面，6月30日美股三大指数均收涨，印证了我们“顶背离带来的调整压力可能已经释放完毕”的观点。
二、国内申万一级行业背离情况
7月3日A股多数行业上涨，而在下跌的行业中仅有传媒行业大跌3.74%，其余行业跌幅均不到0.5%。从技术指标来看，有色金属、交通运输、商贸零售等行业的技术指标均大幅改善，底背离现象已经被证实，短期内或仍有上涨空间。
三、K线形态及成交量
股指方面，7月3日A股的大涨同样伴随着成交的大幅放量，整日成交再度突破一万亿。从K线形态来看，本日上证50、沪深300指数涨幅较大，且上证50指数出现了较强的底分型结构，而中证1000指数呈十字星型。短期来看大盘股的表现可能相对占优。
国债期货方面，本日10年期国债期货缩量下跌，但幅度不大。我们仍然认为6月降息后的相对高点应该是10年期国债期货价格的重要阻力线，在没有政策刺激的情况下，后续国债期货的上涨空间可能有限。
汇率方面，6月30日离岸人民币汇率一度贬至7.28以上，但随后跌幅收窄，且近两日K线均呈现十字星型，多空双方的博弈仍然较为激烈。短期来看，7.3可能是重要的阻力位置。
四、浪型判断
7月3日上证指数上涨，此前表现偏弱的大盘股终于回暖，上证50指数涨幅达到1.70。结合近期上证指数的技术形态，我们认为其可能已经开启新一轮上涨行情，但对于波动更大的中证500及中证1000指数而言，尚不能确定其目前所处的浪型位置。
7月3日，TMT板块并未随着大盘同步上涨，传媒、计算机、通信行业均下跌，仅有电子行业小幅上涨，中信TMT指数整日下跌0.38%。对比2013年走势来看，当前TMT板块已经进入主升浪4浪调整浪，我们认为后续TMT板块的调整风险仍然存在。
五、北向资金流入流出情况
7月3日，北向资金保持净流入态势，整日净流入规模为26.86亿元，规模与昨日相近。其中，沪股通整日净流入18.67亿元，而深股通整日净流入8.19亿元。
本报告由投资顾问撰写。投资顾问投资顾问：程伟（登记编号：A0740618080004）；李枭剑。
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